pengaruh Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kesempatan Investasi, Tax Avoidance, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesi

Saadatul Abadiyah; Trias Madanika Kusumaningrum

Authors

Saadatul Abadiyah Universitas Negeri Surabaya
Trias Madanika Kusumaningrum Universitas Negeri Surabaya

Keywords:

Dividend Policy, Financial Ratio, Investment Opportunity Set, Managerial Ownership, Tax Avoidance

Abstract

This research studies the relationship between profitability, leverage, Investment opportunity set, tax avoidance and managerial ownership on dividend policy and to determine whether liquidity can be a moderating variable between the effect of profitability, leverage, Investment opportunity set, tax avoidance and managerial ownership on dividend policy. The sample of this study consisted of 15 companies confirmed by the Indonesia Stock Exchange in property and real estate from 2018–2021. The sampling technique used purposive sampling. The analysis technique uses path analysis with STATA 17. Before using the path analysis, we must make the test assumption of normality, multicollinearity, heteroscedasticity, and autocorrelation. The research found no significant effect on profitability, leverage, investment opportunity set, tax avoidance and managerial ownership on dividend policy. Liquidity was found to be moderating variables for profitability, tax avoidance and investment opportunity set on dividend policy. While in the test, liquidity can’t be moderating variable for leverage and managerial ownership on dividend policy

References

Ali, H. (2022). Corporate Dividend Policy In The Time Of Covid–19: Evidence From The G–12 Countries. Finance Research Letters. 46(Part B),102493. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102493

Alli, K. L., Khan, A. Q., & Ramirez, G. G. (1993). Determinants of Corporate Dividend Policy: A Factorial Analysis. Financial Review, 28(4), 523–547. https://doi.org/10.1111/j.1540–6288.1993.tb01361.x

Astuti, D. F., Dewi, R. R., & Fajri, R. N. (2020). Pengaruh Corporate Governance dan Sales Growth terhadap Tax Avoidance di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014–2018. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 4(1), 210–215. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v4i1.101

Azmi, M., N & Listiadi, A. (2014). Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Ios Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur. Jurusan Jurnal Ilmu Manajemen Universitas Negeri SurabayaU, 2(3), 990–1001

Bps.go.id. (2021). Posisi Kredit Investasi Perbankan Menurut Sektor Ekonomi [Format Baru] (Milyar Rupiah), 2021 (Retrieved from: https://www.bps.go.id/indicator/13/633/1/posisi–kredit–investasi–perbankan–menurut–sektor–ekonomi–format–baru–.html, Accessed: November 2022)

Cahyono, G. I., & Asandimitra, N. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(3). 1214–1226. https://doi.org/10.26740/jim.v9n3.p1214–1226

Dewantara, A. B., Siswanto, S., & Rizqi, A. M. (2019). Profitability and Leverage, and the Implication on the Dividend Policy of Jakarta Islamic Index. El Dinar, 7(1), 1–15. https://doi.org/10.18860/ed.v7i1.5802

Ferdian, R. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Properti, Real Estate Dan Konstruksi Bangunan. Komitmen: Jurnal Ilmiah Manajemen, 4(1), 137–148. https://doi.org/10.15575/jim.v4i1.23730

Feryansyah, F., Handajani, L., & Hermanto, H. (2020). Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Agresivitas Pajak Dengan Good Corporate Governance Dan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 8(4) 144–155. https://doi.org/10.35794/emba.v8i4.30601

Gennusi, R. S. A., & Maharani, N. K. (2021). The Effect of Investment Opportunity Set, Lagged Dividend and Managerial Ownership on Dividend Policy. PAPATUNG: Jurnal Ilmu Administrasi Publik, Pemerintahan Dan Politik, 4(1), 112–120. https://doi.org/10.54783/japp.v4i1.418

Gunawan, T., & Rusdianti, E. (2019). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Profitability dan Firm Size terhadap Effetive Tax Rate serta Dampaknya terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 12(1), 37–54. https://doi.org/10.26623/jreb.v12i1.1526

Heliani, H., Yulianti, R., & Hermawan, I. (2022). Pengaruh Net Profit Margin, Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Free Cash Flow dan Firm Size Terhadap Kebijakan Dividen. Moneter–Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 9(2), 162–170. https://doi.org/10.31294/moneter.v9i2.13415

Hutagalung, M. B. B., & Setiawati, L. W. (2019). Analisis Pengaruh Laba Bersih, Sales Growth, Kepemilikan Manajerial, dan Leverage terhadap Kebijakan Dividen. Balance: Jurnal Akuntansi, Auditing Dan Keuangan, 16(2), 190–211. https://doi.org/10.25170/balance.v16i2.1623

Idx.co.id. (2021). Laporan Keuangan dan Tahunan. (Retrieved from: https://www.idx.co.id/id/perusahaan–tercatat/laporan–keuangan–dan–tahunan/, Accessed Novemver 2022)

Imronudin., Melawati, S., Irawati, Z. (2020). Assessing The Influence of Asset Turnover on Dividend Policy in Property Sector: The Case of Indonesia. ICBAE 2020: Proceedings of the 2nd International Conference of Business, Accounting and Economics, ICBAE 2020, 5–6 August 2020, Purwokerto, Indonesia. https://doi.org/10.4108/eai.5–8–2020.2301194

Isthika, W., & Purwantoro, P. (2021). Hubungan Antara Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi. JAKA (Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Auditing), 2(2). 30–37. https://doi.org/10.56696/jaka.v2i2.5414

Izdihar, S., Suhendro, S., & Fajri, R. N. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Lagged Dividend, Size, Dan Leverage Pada Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 20(2), 714–722. https://doi.org/10.33087/jiubj.v20i2.1012

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs And Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304–405X(76)90026–X

Kautsar, A. (2012). Pengaruh Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), Investment Opportunity Set (IOS), Dan Inflasi Terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) (Studi: Pada Perusahaan Property And Real Estate Yang Listed Di BEI Tahun 2006–2009). Bisma (Bisnis Dan Manajemen), 4(2), 154–166. https://doi.org/10.26740/bisma.v4n2.p154–166

Kautsar, A. (2014). Analisis Pengaruh Firm Size, DER, Dan Sales Growth Terhadap Dividend Payout Ratio Dengan ROE Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Listed Di BEI Tahun 2009–2011. Jurnal Bisnis Strategi, 23(2), 1–13. https://doi.org/10.14710/jbs.23.2.1–13

Kusuma, P., & Purwaningsih, E. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Invesment Opportunity Set Dan Cost Politic Terhadap Kebijakan Deviden Tunai Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Plat Merah Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Journal Of Applied Managerial Accounting, 5(1), 81–100. https://doi.org/10.30871/jama.v5i1.2776

Lestari, H. S. (2018). Determinants Of Corporate Dividend Policy In Indonesia. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science, 106(1), 012046. https://doi.org/10.1088/1755–1315/106/1/012046

Litzenberger, R. H., & Ramaswamy, K. (1979). The Effect Of Personal Taxes And Dividends On Capital Asset Prices: Theory And Empirical Evidence. Journal of Financial Economics, 7(2), 163–195. https://doi.org/10.1016/0304–405X(79)90012–6

Maharani, T., & Terzaghi, M. T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Menara Ekonomi: Penelitian Dan Kajian Ilmiah Bidang Ekonomi, 8(2), 198–211. https://doi.org/10.31869/me.v8i2.3544

Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend Policy, Growth, And The Valuation Of Shares. The Journal of Business, 34(4), 411–433. https://doi.org/10.1111/j.1475–6803.1992.tb00782.x

Moridu, I., Fadlilah, A. H., Ernayani, R., Luwuk, U. M., & Tengah, S. (2022). Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan: Literature Review. 3(6), 3512–3518. ttp://journal.yrpipku.com/index.php/msej

Myers, S. C. (1984). The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance. 39(3), 574–592. https://doi.org/10.1111/j.1540–6261.1984.tb03646.x

Nai, N. L., Wiyono, G., & Maulida, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Kepemilikan Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(4), 1059–1075. https://doi.org/10.47467/reslaj.v4i4.1068

Najjar, B., & Kilincarslan, E. (2019). What Do We Know About The Dividend Puzzle? literature survey. International Journal of Managerial Finance. 15(2), 205–235. https://doi.org/10.1108/IJMF– 03–2018–0090

Napiajo., Ahmadin, S., Nurina, L. (2022). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2017–2020. Jurnal Ekonomi STIEP. 7(1), 77–83. https://doi.org/10.54526/jes.v7i1.86

Nelwan, A., & Tulung, J. E. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Saham Bluechip Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 6(4), 2878–2887. https://doi.org/10.35794/emba.v6i4.21196

Nurchaqiqi, R., & Suryarini, T. (2018). The Effect Of Leverage And Liquidity On Cash Dividend Policy With Profitability As Moderator Moderating. Accounting Analysis Journal, 7(1), 10–16. https://doi.org/10.15294/aaj.v5i3.18631

Permatasari, L. A., & Atiningsih, S. (2021). Influence of Investment Opportunity Set, Effective Tax Rateand Firm Size on Dividend Policy with Liquidity as a Moderation Variable. Jurnal Mantik, 5(1), 26–34. https://doi.org/10.35335/mantik.Vol5.2021.1255.pp26–34

Prasetia, Y. S. (2017). Implementasi Regulasi Pasar Modal Syariah Pada Sharia Online Trading System (SOTS). Al–Tijary, 5(2), 133–144. https://e journal.metrouniv.ac.id/index.php/nizham/article/view/988. Date accessed: 05 Mei 2023.

Putri, & Irawati. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Effective Tax Rate terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderating. Jurnal Kajian Akuntansi, 3(1), 93–108. https://doi.org/10.33603/jka.v3i1.1971

Putri, V, R., Susetyo,A., (2020). Pengaruh Kesempatan Investasi, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Yang Terindex Di JII Periode 2015–2018. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi. 2(4), 563–577. https://doi.org/10.32639/jimmba.v2i4.604

Puspitaningtyas, Z., Prakoso, A., Masruroh, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi. Jurnal Administrasi Bisnis. 9(3), 1-17. https://doi.org/10.35797/jab.v9.i3.1-17

Rahman, R. Z. U., & Herawati, A. (2019). The Effect Of Net Income, Liquidity, Investment Opportunity Set (IOS) On Dividend Payout Ratio At Consumer Goods Sector Companies Listed In Indonesia Stock Exchange Period Of 2015–2017. 4(7), 602–611. https://doi.org/10.21276/sjbms.2019.4.7.8

Ratna, R. (2012). Analisis Kredit Investasi Dan Pengaruhnya Terhadap Laba Operasional. Jurnal Aplikasi Manajemen, 7(4), 784–791. https://jurnaljam.ub.ac.id/index.php/jam/article/view/109/100%20.

Ratnasari, P. S. P., & Purnawati, N. K. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen. E–Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(10), 6179–6198. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i10.p16

Remelko, G., & Setiawan, M. A. (2021). Pengaruh Growth, Earning Per Share Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 3(4), 847–858. https://doi.org/10.24036/jea.v3i4.437

Riyadhoh, S., Andini, R., & Paramita, P. D. (2018). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Kesempatan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating (Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011–2016). Journal of Accounting, 4(4).

Rizal, A., & Triyanto, D. N. (2021). The Effect Of Earning Per Share, Investment Opportunity Set, Total Asset Turnover, And Collateralizable Asset On Dividend Policy (Research On Consumer Goods Industrial Sector Companies Listed On The Indonesian Stock Exchange For The 2015–2019 Period). Jurnal Akuntansi, 11(3), 209–222. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.11.3.209–222

Sudana, I.M. (2009). Manajemen Keuangan Teori Dan Praktik. Cetakan Pertama. Surabaya. Pusat Penerbitan dan Percetakan Unair (AUP).

Sumanto, A. (2016). Pengaruh Kredit Investasi Dan Kredit Modal Kerja Terhadap Kesejahteraan Masyarakat Kabupaten/Kota Di Jawa Timur. Jurnal Ekonomi Dan Studi Pembangunan, 8(1), 40–49. https://doi.org/10.17977/um002v8i12016p040

Susanto, D., Latifah, N., & Mokhlas. (2022). Analisis Pengaruh Profitability Dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Deviden Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015–2019). Jurnal Ilmiah Fokus Ekonomi, Manajemen, Bisnis & Akuntansi (EMBA), 1(1), 10–18. https://doi.org/10.34152/emba.v1i1.439

Susellawati, Sari, D. P., Nabella, S. D., & Fadlilah, A. H. (2022). The Effect Of Profitability, Liquidity, Leverage, And Activity Ratios On Dividend Policy In Manufacturing Companies In The Food And Beverage Industry Sector Listed On The Indonesia Stock Exchange In The 2016–2020 Period. Jurnal Mantik, 6(2), 1365–1375. https://doi.org/10.35335/mantik.v6i2.2494

Yunisari, N. W., & Ratnadi, N. M. D. (2018). Pengaruh Profitabilitas Dan Kepemilikan Manajerial Pada Kebijakan Dividen Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi. E–Jurnal Akuntansi, 23(1), 379–405. https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v23.i01.p15

Zainuddin, Z., & Mananohas, O. A. (2020). The Effect Of Debt Policies, Profitability, Managerial Ownership Structure, And Liquidity On Dividend Policy. The Indonesian Journal of Accounting Research, 23(3), 411–428. https://doi.org/10.33312/ijar.483