Dampak Dinamika Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan Kebijakan BI-Rate Terhadap Kinerja Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Dalam Era Pasca-Pandemi Covid-19
DOI:
https://doi.org/10.26740/jekobi.v8n3.p126-141Keywords:
Keywords: Inflation, Rupiah exchange rate, BI-Rate and Indonesian Sharia Stock IndexAbstract
The performance of Islamic equity markets is closely linked to macroeconomic stability, yet the relative influence of key macroeconomic indicators remains inconclusive. This study examines the effects of inflation, the rupiah exchange rate, and the BI Rate on the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) from January 2020 to December 2024. Multiple linear regression was applied to monthly data obtained from the Financial Services Authority (OJK), Bank Indonesia, and Statistics Indonesia (BPS). The results show that inflation does not significantly affect the ISSI (p = 0.188), whereas the rupiah exchange rate (p = 0.027) and the BI Rate (p = 0.001) have significant effects. Collectively, the three variables significantly explain variations in the ISSI (F = 43.044, p < 0.001). The findings indicate that Islamic equity performance during the study period was more responsive to exchange rate movements and monetary policy than to inflation. This study underscores the importance of monetary and exchange rate stability in strengthening Islamic capital market resilience and provides relevant insights for investors in portfolio decision-making and for policymakers in maintaining a stable environment for the sustainable development of Indonesia’s Islamic capital market.
References
Ainur, A. (2024). Pengaruh Ketidakpastian Ekonomi Global Terhadap Inflasi, Kurs, Foreign Direct Investment(Fdi), Harga Emas, Dan Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Perjuangan, 6(1), 43–54. https://doi.org/10.36423/jumper.v6i1.1649
Al Amin, E. M. N. (2020). Kebijakan Pemerintah Mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate Sebesar 4,50%. IQTISHADUNA: Jurnal Ilmiah Ekonomi Kita, 9(2), 125–135. https://doi.org/10.46367/iqtishaduna.v9i2.238
Astuti, I. D., Valianti, R. M., & Lilianti, E. (2022). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan Tingkat Suku Bunga Domestik Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Media Akuntansi (Mediasi), 4(2), 188–198. https://doi.org/10.31851/jmediasi.v4i2.7861
Cahyadi, R., Yunanda, R. A., Putra, R. S., Jaya, S. I., Akuntansi, J. S., Ekonomi, F., & Mataram, U. (2024). Analisis Faktor-Faktor Melemahnya Kurs Rupiah pada Era Digital Abstrak saham-saham perusahaan domestik . Sebaliknya , jika dolar AS menguat terhadap rupiah ,. 5(2), 412–427.
Carina Fitri, Artika Putri Aulia, Riska Oktaperina, & Gusganda Suria Manda. (2025). Pengaruh Perubahan Suku Bunga terhadap Return Saham pada Perusahaan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (2013 – 2016). Economic Reviews Journal, 4(2), 749–761. https://doi.org/10.56709/mrj.v4i2.722
Chandraningtyas, A. S., Hartono, R., Fatimatuzzahra, F., & others. (2025). Ekonomi Islam Versus Sistem Bunga: Membedah Praktik Anti Riba dalam Keuangan Syariah Modern. Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 2(4), 143–155.
Despileny, I., & Suryadi, N. (2025). Kebijakan Moneter dan Implikasinya Terhadap Pembangunan Ekonomi Dalam Perspektif Ekonomi Islam. Jurnal Syariah Kompetitif. 1(1). https://doi.org/10.35446/shariakompetif.v1i1.1976
Ermawati, S., & Nurhadi, B. (2025). Analisis Indeks Pasar Saham Global terhadap ISSI : Studi pada DJIA , Nikkei 225 , dan SSEC dengan Pendekatan Error Correction Model. 5(2), 385–400.
Febiola, N., & Taufik, M. I. (2024). Analisis Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Mata Uang Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia Selama dan Setelah Pandemi Covid-19. Prosiding Program Studi Ekonomi Islam, 2, 1–12.
Fisamawatia, H. (2025). "Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia ( Issi ) Di Bursa Efek Indonesia ( Bei ) Tahun. Selekta Manajemen: Jurnal Mahasiswa Bisnis & Manajemen, 03(02), 154–162. www.iainmetro.ac.id
Fuadi, A. (2020). Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa, 5(01), 1–12. https://doi.org/10.37366/akubis.v5i01.102
Hamdia, A., Oktari, Arnika, & Agustin, N. (2024). Perbedaan Indeks Harga Saham Syariah Dan Konvensional Di Pasar Modal Indonesia.
Husila, S. (2019). Analisi Pengaruh Inflasi, Rata-Rata Lama Sekolah, Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Pengangguran di Provinsi Sulawesi Selatan. Jurnal Ekonomi Dan Pembangunan, 1–23. http://eprints.unm.ac.id/14350/1/jurnal susi husila.pdf
Husnul Khotimah, Amanda Adilia Aszari, Putri Salsabila, & Esty Apridasari. (2025). Pengaruh Tingkat Inflasi dan Nilai Tukar (Kurs) Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2021-2024. Jejak Digital: Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 1(3), 306–317. https://doi.org/10.63822/jsss4746
Indarwati, S. (2021). Benarkah Suku Bunga Memengaruhi Volatilitas Pasar Saham Syariah? Journal of Islamic Economics and Finance Studies, 2(1), 56. https://doi.org/10.47700/jiefes.v2i1.2780
Irawan M D R. (2025). Analisis Perkembangan Dan Peluang Investasi Saham Syariah Sesuai Prinsip Islam. Jurnal Kajian Islam Dan Sosial Keagamaan, 2(4), 655–665. https://jurnal.ittc.web.id/index.php/jkis/index
Itsnaini Chusnul Khotimah, Hairun Nisa, Darsi Ahmadan, & Hidayani. (2024). Pengaruh Indeks Saham Syariah (Issi) Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Adl Islamic Economic : Jurnal Kajian Ekonomi Islam, 5(2), 167–176. https://doi.org/10.56644/adl.v5i2.125
Kamal, M., Kasmawati, Rodi, Thamrin, H., & Iskandar. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi Dan Nilai Tukar (Kurs) Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi). Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance, 4(2), 521–531. https://doi.org/10.25299/jtb.2021.vol4(2).8310
Kasnelly, S., & Agustia, I. (2025). Pengaruh Suku Bunga Terhadap Valuasi Obligasi Dan Saham Di Pasar Keuangan Indonesia Periode 2024-2025. 15(2), 1–10.
Kuriningsih, R. D., Izmuddin, I., & Padli, H. (2023). Strategi Pengendalian Inflasi dalam Perspektif Ekonomi Islam. Risalah Iqtisadiyah: Journal of Sharia Economics, 2(2), 44–51.
Mawardi, K. (2023). Dampak Nilai Tukar Mata Uang Terhadap Perdagangan Internasional. Ocean Engineering : Jurnal Ilmu Teknik Dan Teknologi Maritim, 2(1), 88–102. https://doi.org/10.58192/ocean.v2i1.1218
Nafisah, A., Pembangunan, U., Veteran, N., Timur, J., Nisa, F. L., Pembangunan, U., Veteran, N., & Timur, J. (2024). Eksplorasi Perkembangan Produk Investasi Syariah Di Perbankan Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Manajemen, 2(6), 793–794.
Nurkhanifah, E. N. (2023). Analisis Dampak Menurunnya Daya Beli Di Lingkungan Masyarakat Indonesia Akibat Inflasi. Sahmiyya, 2(1), 241.
ojk.go.id. (n.d.). Mid-Year Capital Market Review 2025: Evaluasi Kinerja Pasar dan Strategi Investasi ke Depan. Institute.Ojk.Go.Id. Retrieved October 3, 2025, from https://institute.ojk.go.id/ojk-institute/id/capacitybuilding/upcoming/4879/mid-year-capital-market-review-2025-evaluasi-kinerja-pasar-dan-strategi-investasi-ke-depan
Pratitis, F. A., & Setiyono, T. A. (2021). Komparasi Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19. JIEF : Journal of Islamic Economics and Finance, 1(1), 68–79. https://doi.org/10.28918/jief.v1i1.3730
Putri, T. F. A., Widnyana, I. W., & Sukadana, I. W. (2025). Pengaruh Inflasi, Bi Rate, Nilai Tukar Rupiah, Dan Harga Emas Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia. Emas, 6(6), 1264–1276. https://doi.org/10.36733/emas.v6i6.10012
Rachmatullah Nadjima, A., Given, I., Andhiyo, B., & Putra, A. E. (2024). Media Hukum Indonesia (MHI) Published by Yayasan Daarul Huda Krueng Mane Analisis Saham di Pasar Modal Indonesia: Kinerja, Tantangan, dan Prospek Masa Depan. Media Hukum Indonesia (MHI), 2(3), 369. https://doi.org/10.5281/zenodo.12188442
Rejesti, R., Mursalin, S., & Stiawan, E. (2025). Pengaruh Inflasi Dan Bi 7- Day Rate Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah Indonesia ( ISSI ) Tahun 2021-2023. 10(204), 3136–3156.
Reza, F. (2025). Dari Variabel Makroekonomi Ke Return Saham: Studi Literatur dan Fakta Empiris pada Emerging Market Economy. Paradoks : Jurnal Ilmu Ekonomi, 8(1), 77–97.
Rizani, A., Norrahman, R. A., Harsono, I., Yahya, A. S., & Syifa, D. M. (2023). Efek Inflasi terhadap Daya Beli Masyarakat pada Tinjauan Ekonomi Makro. Journal Of International Multidisciplinary Research, 1(2), 344–358. https://journal.banjaresepacific.com/index.php/jimr
Sari, L., Asngari, I., & Yunisvita. (2025). Determinan Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis, 7, 28–32. https://doi.org/10.37034/infeb.v7i1.1079
Septina, L., Wulandari, A., Fito Mutohirin, A., & Malik, A. (2025). Konsep Deflasi Dan Inflasi Dalam Ekonomi Islam. Jurnal Intelek Dan Cendikiawan Nusantara, 1(6), 9319–9327. https://jicnusantara.com/index.php/jicn
Tirta, M., Wibowo, J. M., Setyaningrum, I., & Yaqin, R. A. (2024). Harmoni dan Tantangan Investasi Melalui Dinamika Harga Saham Berdasarkan BI Rate, Inflasi, Nilai Tukar, dan Harga Minyak Dunia Periode 2014-2021. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING), 7(2), 2909–2919. https://doi.org/10.31539/costing.v7i2.8347
Tri Setyo, F. A., Al Faris, I., & Rozi, F. (2024). Tinjauan Permintaan Uang Dan Dampaknya Terhadap Inflasi Dalam Perspektif Ekonomi Syariah. Iqtisodina, 7(1), 202–214. https://doi.org/10.35127/iqtisodina.v7i1.7523
Tripuspitorini, F. A. (2021). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan BI-Rate terhadap Harga Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Maps (Manajemen Perbankan Syariah), 4(2), 47–56. https://doi.org/10.32483/maps.v4i2.50
Wahyuni, S. N., & Akbar, A. (2024). Pengaruh Nilai Tukar, Inflasi, Dan Bi Rate Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2014-2023. Ekonomi, Jurnal Akuntansi, Manajemen, 1192, 304–317.
Wahyunitasari, E. D., Raziqi, K., & Haryanti, P. (2022). Pengaruh Inflasi Dan Bi Rate Terhadap Kinerja Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi) Pada Bursa Efek Indonesia. Istismar, 5(2), 23–37. https://doi.org/10.32764/istismar.v5i2.5386
Yamakasa, H. G. (2025). Arus Jurnal Sosial dan Humaniora ( AJSH ) Representasi Shuudan Shugi dalam Penyelenggaraan. 5(2).
Yuannisa, R. A., Nasution, R., Harahap, I., Islam, U., Sumatera, N., Ekonomi, P., & Modal, P. (2023). Peran Pasar Modal Syariah Dalam Laju. Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 8(30), 1116–1126.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Anisa Nur Aini, Norma Rosyidah
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Abstract views: 65
,
PDF Downloads: 78
