PENERAPAN VALUE-AT-RISK DAN CONDITIONAL-VALUEAT-RISK DALAM PENGUKURAN RISIKO PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN PENDEKATAN SIMULASI MONTE CARLO

Abstract

Saham merupakan salah satu jenis investasi yang banyak diminati karena memiliki potensi memberikan keuntungan yang tinggi dibandingkan dengan instrumen keuangan lainnya. Namun, seiring dengan potensi keuntungan yang tinggi, saham juga memiliki tingkat risiko yang sejalan dengan keuntungannya. Untuk meminimumkan risiko tersebut, pembentukan portofolio optimal menjadi salah satu strategi yang dapat dilakukan. Penelitian ini bertujuan untuk mengukur nilai risiko dari portofolio optimal dengan menerapkan metode Value at Risk (VaR) dan Conditional Value at Risk (CVaR) menggunakan pendekatan simulasi Monte Carlo. Pembentukan portofolio optimal dilakukan menggunakan single index model untuk memilih saham-saham potensial yang akan dimasukkan dalam portofolio. Berdasarkan hasil analisis dari 29 saham yang konsisten masuk indeks LQ45 periode 01 oktober 2021 hingga 01 oktober 2023, diperoleh 2 saham terpilih yakni PT. Medco Energi Internasional Tbk dan PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk, dengan besaran proporsi dana masing-masing sebesar 76,20% dan 23,80%. Selain itu, hasil pengukuran risiko portofolio tersebut menunjukkan bahwa nilai VaR sebesar -0,04185332 dan CVaR sebesar -0,05413795. Hal ini mengindikasikan bahwa besarnya kemungkinan kerugian maksimum dari portofolio tersebut adalah 4,185332% dari modal investasi. Namun, terdapat kemungkinan lebih buruk sehingga menyebabkan investor mengalami kerugian terbesar melebihi nilai VaR yakni 5,413795% dari dana investasi dalam jangka waktu 1 hari.

Stocks are a type of investment in high demand because they have the potential to provide high returns compared to other financial instruments. However, along with high profit potential, stocks also have a level of risk that is in line with profits. Optimal portfolio formation is one of the strategies that can be implemented to minimize risk. This study aims to measure the risk value of the optimal portfolio by applying the value-at-risk (VaR) and conditional value-at-risk (CVaR) methods using the Monte Carlo simulation approach. Optimal portfolio formation is performed using a single-index model to select the potential stocks to be included in the portfolio. Based on the results of the analysis of 29 stocks consistently included in the LQ45 index for the period October 01, 2021, to October 01, 2023, two stocks were selected: PT Medco Energi International Tbk and PT Bank Mandiri (Persero) Tbk, with a proportion of funds of 76.20% and 23.80%, respectively. In addition, the results of the portfolio risk measurement show that the VaR values are -0.04185332 and -0.05413795. This indicates that the maximum possible loss of the portfolio is 4.185332% of investment funds. However, there is a worse possibility that causes investors to experience the largest loss exceeding the VaR value of 5.413795% of investment capital in a period of one day